2006年中國手機市場銷量首破1億部，波導以1375萬部銷量成國產冠軍，其海外業務負責人竺兆江因開拓非洲市場建議未被采納，離職創立傳音科技，深耕非洲市場。二十年間，波導淡出智能手機時代，傳音則成為“非洲手機之王”，但如今正面臨盈利下滑、競爭加劇與股價低迷的多重挑戰。
2025年前三季度，傳音控股營收495.43億元（同比降3.33%），歸母凈利潤21.48億元，同比大幅下滑44.97%，扣非凈利潤降幅達46.71%，創近五年同期最差表現。值得注意的是，第三季度營收同比增長22.60%至204.66億元，但凈利潤反而下降11.06%，呈現“增收不增利”態勢。
從營收角度看，2021年前三季度傳音控股實現營業收入357.7億元，而今年前三季度實現營業收入495.4億元，但對應的凈利潤卻從2021年前三季度的28.82億元下滑到今年前三季度的21.48億元，可見今年以來傳音控股盈利能力出現明顯惡化，盈利情況亟待改善。
券商分析指出，凈利潤下滑主因三方面：存儲芯片漲價推高成本、收入下滑削弱規模效應致費用率上升、政府補助同比減少，與公司財報中“市場競爭及供應鏈成本影響”的表述一致。
非洲大本營承壓競品加速“搶食”
非洲作為傳音核心市場，其智能機份額已連續5年超40%，2025年上半年全球手機市場占有率12.5%（排名第三）。但競爭加劇下，其非洲市場份額從2024年上半年的51.66%降至2025年同期的48.45%，2024年非洲區域營收增速僅2.97%，毛利率同比下滑1.46個百分點。
小米、榮耀等品牌持續發力非洲市場：2025年上半年小米出貨量540萬部（同比增35%），市場份額升至13.99%；榮耀出貨量激增200%至150萬部，份額從1.38%升至3.89%。競品還復制了傳音的三級渠道模式，并以更優設計、配置和營銷爭奪年輕用戶。盡管傳音前三季度研發投入同比增長17.26%至21.39億元，但仍難阻優勢收窄。
股價跌超30%大股東與機構集體減持
2025年A股整體強勢背景下，傳音股價截至11月27日跌幅達33%，市值蒸發超300億元至732億元，嚴重跑輸大盤。投資者在互動平臺集體質疑，要求管理層說明情況并加大回購力度，公司僅回應“將加強溝通并做好經營”。
股價低迷背后，大股東與長線機構紛紛離場?？毓晒蓶|傳音投資2024年5月及2025年9月兩次詢價減持，創始人竺兆江個人變現近6億元，疊加年度分紅收益豐厚。三季報顯示，全國社保基金多組合、基本養老保險基金八零二組合及滬股通投資者均進行了減持，反映市場對其增長前景的謹慎態度。
當前，傳音正推進港股IPO，但如何提振盈利與股價、守住非洲市場優勢，成為其亟待破解的難題。
