最近存儲芯片市場冰火兩重天，三星、SK海力士、美光業績炸裂，一年能賺40年的錢，然而股價紛紛暴跌，韓國兩家公司已經腰斬了。
這里面有個重要原因就是市場開始認為內存及閃存芯片的缺貨、漲價態勢無法持續，尤其是在中國的兩家公司長鑫、長存開始大規模擴產之后，市場相信中國公司的產能爆發將會重演此前光伏、電池、電動車市場的內卷場景。
但也有華爾街金融機構不認可這個敘事，花旗銀行最新發布的研究報告就繼續看漲內存及閃存，認為AI需求仍將推動內存及閃存芯片價格上漲，供需緊張要持續到至少2027年。
針對中國公司的產能爆發會導致內存、閃存市場內卷的擔憂，花旗也給出了否定的看法，稱中國兩家公司在技術上依然受到產能限制，盡管CXMT長鑫和YMTC長江的產能擴張速度與全球同行相似，但進展仍集中在成熟的DUV工藝上。
花旗認為中國在EUV技術上落后全球超過五年，這限制了其對領先存儲市場的實質性顛覆能力。
花旗的判斷側重于EUV技術短板對“顛覆能力”的限制，但資本市場顯然嗅到了更直接的危險——即便無法在尖端制程上全面領先，中國DRAM廠商在成熟制程的擴產速度，已經足以讓現有巨頭感到寒意。
長鑫存儲98億美元的IPO近期引發全球存儲芯片股集體下挫。美光科技、SK海力士股價近日大幅走低。
截至7月29日收盤，美光已連續第三個交易日收跌，SK海力士ADR收跌2.6%，此前韓國本地市場盤中一度暴跌近19%。投資者擔憂中國DRAM產能擴張將侵蝕現有巨頭的市場份額與利潤空間。
長鑫存儲是中國最大的DRAM制造商，此次IPO募資將用于擴大DRAM產能及布局HBM等先進技術。長鑫一季度全球DRAM營收份額已攀升至8%，單季營收同比增長719%。
隨著產能持續擴張，美光等國際廠商過去依賴價格協同維持的高利潤模式正面臨結構性挑戰。
與此同時，中國國產浸沒式DUV光刻機今年將向國內芯片制造商交付的消息，進一步加劇了半導體設備股的拋售壓力。
AI模型賽道的替代沖擊同樣劇烈。月之暗面發布的Kimi K3擁有2.8萬億參數，性能已接近OpenAI和Anthropic最先進的模型，而API定價僅為美國競爭對手的一半。
全球首席信息官辦公室CEO加里·杜根表示，AI正在演變成一場雙邊貿易，美國平臺和芯片巨頭仍然占據利潤主導地位，但中國正在涌現具有投資價值的競爭對手。
中國在DRAM、光刻機和AI模型三個層面的同步突破，正在推動全球科技股進入一輪價值重估周期。當更便宜的替代品變得可用時，高利潤率的護城河就不再是護城河。
資本市場用真金白銀為中國技術突破“投票”，而大洋彼岸的焦慮也在同步升溫。就在全球科技股震蕩之際，美國AI領軍企業的高管選擇直接向華盛頓喊話。
Anthropic聯合創始人兼CEO達里奧·阿莫迪發文，敦促華盛頓收緊對華芯片出口禁令。他認為這是阻止中國前沿AI模型最有效最直接的方式，并強調要打擊蒸餾行為。
阿莫迪明確表示美國不應向中國出售功能強大的芯片或芯片制造設備。他還呼吁打擊用于規避現行制裁的走私行為，稱當前的管制力度遠遠不夠。
阿莫迪同時否認Anthropic主張封禁開放權重模型。他表示那些沒有危險功能的開放權重模型是一種公共資產，保護主義禁令無法解決他最關心的國家安全問題。
此外，阿莫代還將矛頭指向AI蒸餾技術，他警告這會讓中美AI差距縮到只剩幾個月。為此，他提出打擊工業級模型蒸餾，防止開發者利用大規模蒸餾繞過硬件限制，并且所有能力足夠強的模型在發布前必須接受強制安全測試。
值得注意的是，阿莫迪的主張與硅谷主流意見形成鮮明對比，也與中國AI產業的現實相悖。月之暗面企業業務負責人黃震昕明確回應，Kimi K3的性能躍升來自底層原創架構創新，并非對現有模型蒸餾復刻。
嘴上說不反對開源，手上卻在砌小院高墻；一邊高喊公平競爭，一邊卻要收緊芯片出口搞雙重標準。這種說一套做一套的戲碼，反映出美方既要技術領導力又怕被追上的矛盾心態。
