凱瑞德目前主營(yíng)業(yè)務(wù)為煤炭貿(mào)易，以自營(yíng)模式為主、代理模式為輔。但近年來(lái)，國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)調(diào)整，公司階段性控制業(yè)務(wù)規(guī)模，疊加自營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率下滑，業(yè)績(jī)階段性承壓。凱瑞德在公告中稱……
7月5日晚間，凱瑞德控股股份有限公司發(fā)布公告，公司擬以自有資金8000萬(wàn)元認(rèn)購(gòu)艾可薩科技（成都）有限公司新增注冊(cè)資本，增資完成后持有后者11.7647%股權(quán)。這一動(dòng)作標(biāo)志著這家以煤炭貿(mào)易為主業(yè)的傳統(tǒng)上市公司，正式切入商業(yè)航天領(lǐng)域的存儲(chǔ)芯片供應(yīng)鏈。
艾可薩是誰(shuí)？宇航級(jí)存儲(chǔ)芯片新銳，在軌衛(wèi)星近百顆
艾可薩科技成立于2018年，總部位于成都，是國(guó)內(nèi)專注于航天高可靠存儲(chǔ)解決方案的高新技術(shù)企業(yè)。公司掌握自研抗輻照宇航級(jí)SSD控制器芯片、加固存儲(chǔ)算法等全套自主技術(shù)，核心產(chǎn)品包括宇航級(jí)SSD、專用存儲(chǔ)控制器芯片及一體化星載存儲(chǔ)系統(tǒng)，面向低軌、中軌、高軌衛(wèi)星及各類航天器提供數(shù)據(jù)存儲(chǔ)與管理服務(wù)。
在商業(yè)化進(jìn)展方面，艾可薩的產(chǎn)品已批量配套商業(yè)遙感衛(wèi)星、通信衛(wèi)星星座。2020年，公司首套星載存儲(chǔ)系統(tǒng)隨"吉林一號(hào)"寬幅01A星成功發(fā)射，完成國(guó)內(nèi)首次商業(yè)在軌驗(yàn)證；2023年，首款宇航級(jí)存儲(chǔ)模組搭載低軌互聯(lián)網(wǎng)通信衛(wèi)星驗(yàn)證星順利入軌。截至公告披露時(shí)，搭載其存儲(chǔ)設(shè)備的在軌衛(wèi)星數(shù)量已近100顆，覆蓋遙感載荷、在軌AI計(jì)算、星載計(jì)算機(jī)等多類航天場(chǎng)景，應(yīng)用案例包括女媧星座航天宏圖一號(hào)SAR衛(wèi)星、吉林一號(hào)寬幅星座、東方慧眼星座高分01星等。
從股東結(jié)構(gòu)看，艾可薩已獲得多家專業(yè)投資機(jī)構(gòu)的青睞。增資前，創(chuàng)始人朱榮臻持股31.94%，深創(chuàng)投持股6.5055%，西安經(jīng)發(fā)創(chuàng)新投資持股6.5055%，陜西先導(dǎo)光電集成科技投資持股6.3872%，北京奇績(jī)創(chuàng)壇一期創(chuàng)業(yè)投資中心持股2.3065%。
投前估值6億，不派駐管理層，不并表
根據(jù)公告，本次投資按照艾可薩投前估值6億元進(jìn)行。凱瑞德所投8000萬(wàn)元中，152.18萬(wàn)元計(jì)入注冊(cè)資本，剩余7847.82萬(wàn)元計(jì)入資本公積。增資完成后，艾可薩注冊(cè)資本由1141.34萬(wàn)元增至1293.52萬(wàn)元。
艾可薩目前尚未盈利，預(yù)期2026年度仍然虧損，能夠?qū)崿F(xiàn)盈利的時(shí)間和年度存在重大不確定性。2025年，艾可薩實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2785.38萬(wàn)元，凈利潤(rùn)-912.53萬(wàn)元；2026年1—4月營(yíng)收為475.15萬(wàn)元，凈利潤(rùn)-534.75萬(wàn)元。
凱瑞德在公告中明確，公司不向艾可薩派駐董事、監(jiān)事及管理人員，不參與標(biāo)的日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，艾可薩不會(huì)納入公司合并報(bào)表。在會(huì)計(jì)核算方面，本次投資按照其他權(quán)益工具投資核算，僅當(dāng)艾可薩進(jìn)行分紅時(shí)才會(huì)對(duì)公司當(dāng)期利潤(rùn)產(chǎn)生影響。
凱瑞德煤炭主業(yè)承壓，多次變更主業(yè)后再次跨界
凱瑞德目前主營(yíng)業(yè)務(wù)為煤炭貿(mào)易，以自營(yíng)模式為主、代理模式為輔。但近年來(lái)，國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)調(diào)整，公司階段性控制業(yè)務(wù)規(guī)模，疊加自營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率下滑，業(yè)績(jī)階段性承壓。2026年第一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.39億元，同比增長(zhǎng)3.97%，但凈利潤(rùn)為-449.48萬(wàn)元，處于虧損狀態(tài)。
回顧其上市歷程，凱瑞德主業(yè)已歷經(jīng)多次重大變更：上市之初主營(yíng)棉紡織紡紗、織造加工；2016年切換至互聯(lián)網(wǎng)帶寬加速、網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化服務(wù)；2019年全面退出互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)，轉(zhuǎn)攻煤炭貿(mào)易；2021年完成破產(chǎn)重整，剝離房產(chǎn)租賃業(yè)務(wù)，以煤炭貿(mào)易為唯一核心主業(yè)并延續(xù)至今。
對(duì)于2026年的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，凱瑞德表示，一方面將做大做強(qiáng)煤炭貿(mào)易，另一方面將探索引進(jìn)優(yōu)質(zhì)實(shí)體資產(chǎn)，進(jìn)一步改善盈利能力。此次投資艾可薩，正是其"探索引進(jìn)優(yōu)質(zhì)實(shí)體資產(chǎn)"的落地動(dòng)作。
為何跨界？
凱瑞德在公告中稱，本次投資是"公司為把握新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展機(jī)遇，推動(dòng)公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型升級(jí)，提升公司整體競(jìng)爭(zhēng)力與盈利能力的重要舉措"。商業(yè)航天、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間廣闊，宇航級(jí)專用存儲(chǔ)芯片屬于航天產(chǎn)業(yè)鏈核心剛需零部件，國(guó)產(chǎn)化替代需求持續(xù)提升。
從財(cái)務(wù)角度看，凱瑞德市值約35億元，使用8000萬(wàn)元閑置自有資金進(jìn)行財(cái)務(wù)型戰(zhàn)略投資，對(duì)其主業(yè)運(yùn)營(yíng)影響有限。若艾可薩未來(lái)能在商業(yè)航天賽道實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破和盈利，凱瑞德有望分享高成長(zhǎng)紅利；即便投資失利，損失也控制在可承受范圍內(nèi)。
不過(guò)，凱瑞德在公告中充分提示了風(fēng)險(xiǎn)。艾可薩目前尚未實(shí)現(xiàn)盈利，2025年度凈虧損約912.53萬(wàn)元，2026年1至4月凈虧損約534.75萬(wàn)元。公司預(yù)期艾可薩2026年度仍然虧損，能夠?qū)崿F(xiàn)盈利的時(shí)間和年度存在重大不確定性。若后續(xù)航天行業(yè)需求波動(dòng)、研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期或新一輪融資稀釋股權(quán)，本次投資資金將面臨減值風(fēng)險(xiǎn)。
在公告披露前，凱瑞德股價(jià)已先漲為敬。7月2日、3日累計(jì)漲幅超17%，其中7月3日漲停，最新股價(jià)為9.64元/股，市值約35億元。
跨界風(fēng)潮正盛，傳統(tǒng)行業(yè)"追星"半導(dǎo)體并非孤例
凱瑞德并非首家跨界投資半導(dǎo)體的傳統(tǒng)行業(yè)上市公司。近年來(lái)，隨著半導(dǎo)體國(guó)產(chǎn)替代浪潮與硬科技投資熱度升溫，多家與科技毫無(wú)關(guān)聯(lián)的傳統(tǒng)企業(yè)試圖通過(guò)并購(gòu)或投資切入芯片賽道：
- 湯臣倍健（保健品）：2026年6月宣布以5000萬(wàn)元投資AI芯片初創(chuàng)企業(yè)原粒（北京）半導(dǎo)體技術(shù)有限公司，持股0.97%，布局AI推理芯片領(lǐng)域。公司明確將其定義為"財(cái)務(wù)性投資"，旨在建立對(duì)前沿科技領(lǐng)域的認(rèn)知窗口。
- 雙成藥業(yè)（醫(yī)藥）：2024年宣布擬收購(gòu)?qiáng)W拉半導(dǎo)體股份有限公司，跨界進(jìn)入模擬芯片及射頻芯片領(lǐng)域，引發(fā)資本市場(chǎng)廣泛關(guān)注。
- 家電巨頭自研芯片：美的集團(tuán)、格力電器等家電龍頭多年前即通過(guò)設(shè)立子公司或投資方式布局半導(dǎo)體，美的成立上海美仁半導(dǎo)體聚焦家電MCU，格力投資設(shè)立珠海零邊界集成電路發(fā)力芯片設(shè)計(jì)。
這些案例共同反映出，在主業(yè)增長(zhǎng)乏力或行業(yè)周期下行時(shí)，通過(guò)外延式并購(gòu)或財(cái)務(wù)投資進(jìn)入高成長(zhǎng)性的半導(dǎo)體賽道，已成為部分傳統(tǒng)行業(yè)上市公司尋求第二增長(zhǎng)曲線的常見路徑。但跨界投資的挑戰(zhàn)同樣顯著：技術(shù)認(rèn)知壁壘、產(chǎn)業(yè)協(xié)同難度、標(biāo)的估值泡沫以及持續(xù)虧損風(fēng)險(xiǎn)，都是投資者需要直面的現(xiàn)實(shí)。
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