沐曦股份澄清“訂單排到明年”傳聞不實，股價回落

7月9日午間，國產GPU廠商沐曦集成電路（上海）股份有限公司發布緊急澄清公告，稱有媒體報道其"部分產品訂單已經排到明年甚至之后"的傳聞不屬實。公司首席產品官、高級副總裁孫國梁在"活力中國調研行"上海站活動中的發言，未對公司訂單情況發表觀點。公告同時提示，公司目前尚未實現盈利，市凈率30余倍，顯著高于行業平均估值水平，存在估值高、股價波動較大的風險。

就在發布澄清公告的同一交易日，沐曦股份股價盤中一度沖高至1008元，成為A股第六只千元股，午間收盤報1005.88元，漲幅19.74%，總市值突破4025億元。這一價格較其2025年12月上市發行價104.66元已漲超860%。

然而，澄清公告發布后，股價應聲回落。截至7月9日收盤，沐曦股份報981.88元，漲幅收窄至16.88%，總市值3928.5億元。次日（7月10日），股價繼續調整，盤中一度跌破900元。

沐曦股份是誰？四大GPU產品線，累計銷量超5.5萬顆

沐曦股份成立于2020年，2025年12月17日正式登陸科創板，是國內專注于高性能GPU研發設計的代表性企業之一。公司核心產品包括四大GPU系列：

• 曦云（C系列）：面向云端AI訓練與推理，訓推一體；
• 曦思（N系列）：面向智算推理場景；
• 曦彩（G系列）：面向圖形渲染；
• 曦索（S系列）：面向科學計算。

據公司披露，截至2025年末，沐曦股份GPU產品累計銷量超過5.5萬顆，產品相繼部署于10余個智算集群，算力網絡覆蓋國家級人工智能大模型訓練場、運營商和商業化智算中心。

在市場份額方面，IDC報告顯示，2025年中國芯片廠商AI加速卡合計出貨約165萬張，占總市場約41%。其中，華為AI芯片出貨量約81.2萬張，占國產芯片總出貨量接近一半；阿里巴巴旗下平頭哥約26.5萬張，位列第二；百度昆侖芯和寒武紀各約11.6萬張，并列第三。沐曦股份占國產廠商出貨量約4%，排名第六。

2025年凈虧7.81億，Q1繼續虧損近1億

與市值形成鮮明對比的是，沐曦股份尚未實現盈利。

2025年全年，公司實現營業收入約16.44億元，同比增長121.26%，但歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損約7.81億元。2026年第一季度，公司營業收入5.62億元，歸母凈利潤-9884.24萬元，仍處于虧損狀態。

公司在公告中坦承："行業研發投入高、回報周期長。"據其此前給出的前瞻測算，最早或于2026年達到盈虧平衡。

籌劃“A+H”雙平臺，6月宣布推進港股上市

今年6月，沐曦股份宣布，為滿足業務發展需要、深入推進全球化戰略，將推進赴香港上市相關工作，籌劃搭建"A+H"雙資本平臺。若成功，將成為繼寒武紀之后，又一家實現"A+H"布局的國產AI芯片企業。

沐曦股份并非孤例。2025年底至2026年初，國產GPU/AI芯片企業迎來集中上市潮：

• 寒武紀：2020年科創板上市，2026年6月30日成為科創板首只萬億市值個股，股價突破1600元，2026年Q1營收28.85億元，凈利潤10.13億元，首次實現季度盈利破10億；
• 摩爾線程：2025年12月5日科創板上市，上市首日暴漲425%，市值一度超3300億元，2026年Q1實現扭虧為盈；
• 沐曦股份：2025年12月17日科創板上市，上市首日收漲693%，市值一度突破3320億元；
• 壁仞科技：2025年12月通過港交所上市聆訊；
• 燧原科技：注冊申請已于2026年7月9日正式獲得中國證監會批復同意，目前處于“上市在即”的狀態。

這些企業被業內合稱為國產GPU"四小龍"（或"五虎"），與海光信息、龍芯中科等共同構成了國產算力芯片的上市軍團。

行業現狀：高估值、高投入、分化加劇

當前國產GPU行業呈現出幾個鮮明特征：

第一，估值與業績嚴重背離。 沐曦股份市凈率超30倍，市盈率為負，市值卻逼近4000億元；寒武紀市盈率超370倍，市值破萬億。這種估值水平已充分反映了未來數年的成長預期，一旦業績增速放緩或行業競爭加劇，高估值將面臨回調壓力。

第二，盈利能力分化明顯。 寒武紀率先實現季度盈利并持續放量，成為"業績驅動"的標桿；摩爾線程2026年Q1也實現扭虧；但沐曦股份、壁仞科技等多數企業仍在虧損中，依賴持續融資維持研發。

第三，美國出口管制倒逼國產替代。 英偉達H100、H200對華禁售，國內互聯網大廠、智算中心對國產AI芯片的采購比例大幅提升。但國產芯片在先進制程、軟件生態、高端客戶認證上仍與英偉達存在差距。

第四，融資驅動轉向業績驅動。 隨著一級市場投資收緊，企業從"燒錢換規模"轉向"證明商業化能力"。寒武紀的盈利拐點驗證了國產AI芯片的商業模式可行，但能否復制到更多企業，仍是未知數。

概念炒作風險積聚

沐曦股份此次"訂單傳聞"事件，折射出國產GPU板塊在資本熱捧下的信息亂象。在股價快速沖高的過程中，任何未經核實的利好傳聞都可能被放大，吸引散戶跟風，而澄清后的快速回落則給追高者帶來巨大風險。

公司在公告中特別提醒："近期股票價格累計漲幅較大，大幅跑贏科創50指數、上證綜指等寬基指數，短期股價波動加劇，存在快速沖高后大幅回調的風險。"

對投資者而言，國產GPU賽道的長期邏輯——國產替代、AI算力需求爆發——是清晰的，但短期估值已透支大量預期。在寒武紀證明盈利可行之后，市場正在等待第二、第三家企業的業績驗證。誰能率先復制寒武紀的盈利路徑，誰就能在下一輪估值分化中占據優勢。