投資者開始重新審視AI相關(guān)支出能否維持當(dāng)前的增長勢頭，以及龐大的資本開支最終能否轉(zhuǎn)化為可持續(xù)的盈利增長。
在人工智能（AI）革命席卷全球的當(dāng)下，僅僅交出令人振奮的業(yè)績已不足以取悅?cè)A爾街的投資者。
7月7日，盡管三星電子公布了遠超預(yù)期的季度利潤，甚至超越了科技巨頭英偉達，但半導(dǎo)體股票卻遭遇集體拋售。這一最新跡象表明，市場對人工智能行業(yè)前景的擔(dān)憂正在加劇。
據(jù)報道，三星電子表示，預(yù)計其第二季度營業(yè)利潤將飆升1800%。然而，由于未能滿足華爾街對人工智能板塊的極高期望，其股價在財報公布后仍大幅下跌了8%。受三星股價暴跌的拖累，韓國綜合股價指數(shù)（KOSPI）受到顯著影響。韓國存儲芯片巨頭SK海力士股價下跌約5%，而計劃于本周五在納斯達克上市、擬籌集280億美元（將成為繼SpaceX之后規(guī)模第二大的IPO）的該公司，其股價也下跌了約6%。
拋售潮迅速蔓延至美國市場。美國存儲設(shè)備制造商閃迪以及美光科技股價分別下跌約7%和5%；英特爾每股大跌9%；Marvell Technology、拉姆研究（Lam Research）以及應(yīng)用材料（Applied Materials）均下跌超過6%；AMD也下跌約6%。iShares半導(dǎo)體ETF整體下跌約5%。
這并非市場首次對業(yè)績優(yōu)異的科技股“用腳投票”。此前，這種市場現(xiàn)象已導(dǎo)致英偉達以及CrowdStrike和Palo Alto Networks等主要網(wǎng)絡(luò)安全公司股價在財報發(fā)布后下跌。分析認(rèn)為，周二的拋售可能源于存儲設(shè)備價格歷史性上漲后市場預(yù)期的重新調(diào)整，或是投資者為SK海力士本周上市做準(zhǔn)備。
今年以來，由于持續(xù)不斷的市場需求導(dǎo)致供應(yīng)緊張，存儲芯片股大幅上漲，企業(yè)得以自主定價。美光科技和閃迪的股價今年分別上漲了超過229%和581%。
然而，投資者越來越擔(dān)心人工智能領(lǐng)域的支出跟不上內(nèi)存價格飛漲的步伐。內(nèi)存成本的飆升已經(jīng)迫使包括蘋果和微軟在內(nèi)的多家公司采取行動，通過提高產(chǎn)品價格來抵消制造日常消費品相關(guān)的較高費用。
此外，本周二的拋售潮還因一則關(guān)于中國AI企業(yè)的報道而加劇。據(jù)報道，中國人工智能初創(chuàng)公司DeepSeek正在研發(fā)自己的芯片，以規(guī)避美國的出口禁令并擺脫對英偉達的依賴。這一消息進一步加劇了市場對全球AI芯片競爭格局和供應(yīng)鏈的擔(dān)憂。
隨著AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)持續(xù)加碼，產(chǎn)業(yè)擴張對于外部融資的依賴度不斷提升。市場正從“無差別上漲”走向“業(yè)績兌現(xiàn)”的分化階段。投資者開始重新審視AI相關(guān)支出能否維持當(dāng)前的增長勢頭，以及龐大的資本開支最終能否轉(zhuǎn)化為可持續(xù)的盈利增長。當(dāng)AI交易逐漸擁擠，產(chǎn)業(yè)邏輯和企業(yè)基本面都將接受投資者更嚴(yán)苛的審視。
對于半導(dǎo)體行業(yè)而言，當(dāng)前的存儲芯片供需格局依然緊繃，但另一面是，上游存儲芯片的瘋狂暴利正在增加下游終端消費業(yè)務(wù)的成本。同時，三星和SK海力士等巨頭近期宣布的超大規(guī)模擴產(chǎn)計劃，也引發(fā)了市場對遠期產(chǎn)能過剩的擔(dān)憂。
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