寒武紀(jì)成科創(chuàng)板首只萬(wàn)億市值股票，年初至今漲超75%

6月30日，算力芯片龍頭寒武紀(jì)盤(pán)中漲幅擴(kuò)大至7%，股價(jià)最高觸及1607.00元，總市值突破1萬(wàn)億元大關(guān)，成為科創(chuàng)板首支總市值突破1萬(wàn)億的個(gè)股，位居A股總市值第9位。該股年初至今累計(jì)上漲超75%。

關(guān)于寒武紀(jì)

寒武紀(jì)成立于2016年，2020年7月在科創(chuàng)板上市，是國(guó)內(nèi)首家專(zhuān)注于人工智能芯片設(shè)計(jì)的上市公司。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為各類(lèi)云服務(wù)器、邊緣計(jì)算設(shè)備、終端設(shè)備中人工智能核心芯片的研發(fā)、設(shè)計(jì)和銷(xiāo)售，主要產(chǎn)品為思元（MLU）系列云端智能芯片及加速卡、邊緣智能芯片及加速卡、終端智能處理器IP，以及配套的軟件開(kāi)發(fā)平臺(tái)。

在云端訓(xùn)練與推理領(lǐng)域，寒武紀(jì)的思元系列芯片已在國(guó)內(nèi)多個(gè)智算中心、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)和行業(yè)客戶(hù)中實(shí)現(xiàn)規(guī)?；渴?。公司董事長(zhǎng)、總經(jīng)理陳天石今年4月曾表示，寒武紀(jì)能提供云邊端一體、軟硬件協(xié)同、訓(xùn)練推理融合、具備統(tǒng)一生態(tài)的系列化智能芯片產(chǎn)品和平臺(tái)化基礎(chǔ)系統(tǒng)軟件。

上市以來(lái)股價(jià)"過(guò)山車(chē)" 

寒武紀(jì)的股價(jià)走勢(shì)堪稱(chēng)A股科技股的典型縮影。

2020年7月上市時(shí)，寒武紀(jì)發(fā)行價(jià)64.39元，首日開(kāi)盤(pán)即大漲288%至250元，上市初期一度沖高至297.77元。但隨后因持續(xù)虧損、商業(yè)化進(jìn)展不及預(yù)期等因素，股價(jià)進(jìn)入漫長(zhǎng)下行通道。2022年，寒武紀(jì)股價(jià)最低觸及約46元，較上市初期高點(diǎn)跌去超80%，市值一度不足200億元。

轉(zhuǎn)折發(fā)生在2023年。隨著ChatGPT引爆全球AI浪潮，國(guó)內(nèi)大模型訓(xùn)練對(duì)國(guó)產(chǎn)算力芯片的需求激增，疊加美國(guó)對(duì)華高端AI芯片出口管制持續(xù)收緊，寒武紀(jì)作為國(guó)產(chǎn)AI芯片核心標(biāo)的受到資金熱捧，股價(jià)開(kāi)始持續(xù)攀升。

進(jìn)入2024年至2025年，公司從"概念驅(qū)動(dòng)"逐步轉(zhuǎn)向"業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)"。2026年以來(lái)，股價(jià)加速上漲，從年初約900元附近一路攀升至6月30日的1600元以上，市值突破萬(wàn)億，較2022年低谷漲超30倍。

Q1營(yíng)收增160%，凈利潤(rùn)增185%

股價(jià)暴漲的背后是基本面的顯著改善。2026年第一季度，寒武紀(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入28.85億元，同比增長(zhǎng)159.56%；歸母凈利潤(rùn)10.13億元，同比增長(zhǎng)185.04%；扣非凈利潤(rùn)9.34億元，同比增長(zhǎng)238.56%?；久抗墒找?.40元，同比增長(zhǎng)182.35%。這是公司上市以來(lái)首次實(shí)現(xiàn)季度凈利潤(rùn)突破10億元。

從經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流看，一季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~達(dá)8.34億元，顯示業(yè)務(wù)已進(jìn)入正向循環(huán)。加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為8.20%，同比增加1.88個(gè)百分點(diǎn)。

同類(lèi)型公司表現(xiàn) 

寒武紀(jì)并非孤例。在A股半導(dǎo)體板塊中，同屬?lài)?guó)產(chǎn)算力芯片賽道的多家企業(yè)今年以來(lái)均表現(xiàn)強(qiáng)勁，尤其是2025年底至2026年初集中上市的國(guó)產(chǎn)GPU"四小龍"——摩爾線程、沐曦股份、壁仞科技、天數(shù)智芯，與寒武紀(jì)、海光信息共同構(gòu)成了國(guó)產(chǎn)AI算力芯片的上市軍團(tuán)。

摩爾線程：2025年12月5日登陸科創(chuàng)板，發(fā)行價(jià)114.28元，上市首日暴漲425.46%至600.5元，刷新A股注冊(cè)制以來(lái)打新收益紀(jì)錄。公司基于自主研發(fā)的MUSA架構(gòu)，推出支持全精度計(jì)算的"花港"架構(gòu)GPU，產(chǎn)品覆蓋云端智算、圖形渲染和邊緣終端。2026年一季報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，凈利潤(rùn)2935.92萬(wàn)元。截至2026年6月底，股價(jià)約703元，總市值超3300億元。

沐曦股份：2025年12月17日科創(chuàng)板上市，發(fā)行價(jià)104.66元，上市首日收漲693%至829.9元，總市值一度突破3320億元。公司重點(diǎn)布局云端智能算力市場(chǎng)，核心產(chǎn)品涵蓋曦思N系列（智算推理）、曦云C系列（訓(xùn)推一體）和曦彩G系列（圖形渲染），其曦云C600已實(shí)現(xiàn)從芯片設(shè)計(jì)到封裝測(cè)試的全流程國(guó)產(chǎn)供應(yīng)鏈閉環(huán)。2026年6月股價(jià)約793元，總市值約3175億元。

壁仞科技：2025年12月通過(guò)港交所上市聆訊，憑借Chiplet異構(gòu)集成技術(shù)推出BR100芯片，算力為英偉達(dá)A100的3倍，成為國(guó)內(nèi)首家沖刺港股的高端GPU企業(yè)。

天數(shù)智芯：2026年1月8日正式在港交所主板掛牌上市，成為國(guó)內(nèi)首家實(shí)現(xiàn)7nm GPGPU量產(chǎn)的企業(yè)，產(chǎn)品兼容主流AI框架。

此外，海光信息作為國(guó)產(chǎn)高端處理器（CPU+DCU）龍頭，市值長(zhǎng)期在科創(chuàng)板前列；龍芯中科基于自主龍架構(gòu)構(gòu)建生態(tài)，今年以來(lái)受益于信創(chuàng)需求；景嘉微在圖形處理芯片領(lǐng)域持續(xù)投入。燧原科技也已過(guò)會(huì)，騰訊為第一大股東，預(yù)計(jì)不久后將登陸資本市場(chǎng)。

AI算力概念股為何表現(xiàn)這么好？

寒武紀(jì)及同類(lèi)國(guó)產(chǎn)算力芯片企業(yè)的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，是多重因素共振的結(jié)果：

第一，國(guó)產(chǎn)替代邏輯強(qiáng)化。 在美國(guó)持續(xù)收緊對(duì)華高端AI芯片出口管制的大背景下，英偉達(dá)H100、H200及后續(xù)產(chǎn)品對(duì)華供應(yīng)受限，國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)大廠、智算中心對(duì)國(guó)產(chǎn)AI芯片的采購(gòu)意愿和采購(gòu)比例大幅提升。寒武紀(jì)思元系列成為替代選擇之一。

第二，AI大模型需求爆發(fā)。 國(guó)內(nèi)DeepSeek、字節(jié)跳動(dòng)、百度、阿里等企業(yè)的大模型訓(xùn)練與推理需求持續(xù)擴(kuò)張，帶動(dòng)對(duì)AI算力基礎(chǔ)設(shè)施的巨額投入。據(jù)行業(yè)數(shù)據(jù)，2026年中國(guó)AI算力市場(chǎng)規(guī)模保持高速增長(zhǎng)，國(guó)產(chǎn)芯片廠商直接受益。

第三，業(yè)績(jī)從虧損到盈利的拐點(diǎn)確認(rèn)。 寒武紀(jì)此前長(zhǎng)期因高額研發(fā)投入而虧損，市場(chǎng)對(duì)其商業(yè)化能力存疑。2025年至2026年，公司連續(xù)實(shí)現(xiàn)季度盈利且增速驚人，從根本上扭轉(zhuǎn)了投資者的預(yù)期，估值邏輯從"市夢(mèng)率"轉(zhuǎn)向"業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)"。

第四，政策與資本雙重加持。 國(guó)家層面對(duì)半導(dǎo)體和人工智能產(chǎn)業(yè)的支持政策持續(xù)加碼，科創(chuàng)板為硬科技企業(yè)提供了高估值融資環(huán)境，機(jī)構(gòu)資金對(duì)AI算力核心資產(chǎn)的配置需求旺盛。

估值爭(zhēng)議：萬(wàn)億市值背后的風(fēng)險(xiǎn)

盡管寒武紀(jì)市值突破萬(wàn)億，但市場(chǎng)對(duì)其估值的爭(zhēng)議從未停止。以6月30日股價(jià)計(jì)算，公司市盈率（TTM）超過(guò)370倍，遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)半導(dǎo)體企業(yè)。有分析人士指出，當(dāng)前股價(jià)已充分反映了未來(lái)數(shù)年的成長(zhǎng)預(yù)期，一旦業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪徎蛐袠I(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，高估值將面臨回調(diào)壓力。

陳天石在回應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)大廠自研芯片的影響時(shí)曾表示，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)研發(fā)人工智能芯片主要是圍繞其主營(yíng)業(yè)務(wù)或針對(duì)特定應(yīng)用場(chǎng)景完成完整或較為完整的行業(yè)解決方案，而寒武紀(jì)提供的是云邊端一體、具備統(tǒng)一生態(tài)的系列化產(chǎn)品平臺(tái)。這一表態(tài)也暗示了寒武紀(jì)與互聯(lián)網(wǎng)大廠自研芯片之間既有競(jìng)爭(zhēng)也有差異化空間。

無(wú)論如何，寒武紀(jì)成為科創(chuàng)板首只萬(wàn)億市值股票，標(biāo)志著國(guó)產(chǎn)AI芯片在資本市場(chǎng)獲得了歷史性認(rèn)可。從46元到1600元，從虧損到季度凈利破10億，寒武紀(jì)的蛻變既是公司自身技術(shù)積累與商業(yè)化突破的結(jié)果，也是中國(guó)AI算力產(chǎn)業(yè)從"依賴(lài)進(jìn)口"走向"自主可控"的縮影。