華爾街對股權稀釋深感憂慮，擔憂此舉將損害現有股東長期收益。若該方案演變為全行業1%-5%的統一出讓標準，整個AI賽道的股權結構將被重寫。
7月2日消息，外媒披露OpenAI CEO薩姆·奧特曼已向美國政府正式提議，將公司5%的股權移交至官方設立的公共財富基金，借此換取AI行業監管寬松，并化解國會強監管壓力。
按OpenAI當下約8000億美元的私有估值測算，這部分股權對應資產規模約400億美元（金融時報口徑按8520億估值算為426億美元）——這是目前硅谷科技企業對美國政府給出的最高讓步比例。
目前雙方尚未敲定任何具法律約束力的協議，談判仍處于初步階段，但白宮已計劃近期召集12至15家頂尖AI及科技企業CEO閉門會談，除OpenAI外，Meta、Anthropic、谷歌DeepMind均在磋商名單，政府希望各家統一執行1%至5%的股權出讓標準。
方案制定：對標阿拉斯加永久基金的“被動持股”
知情人士稱，奧特曼自2025年初就向特朗普本人私下拋出該構想，2026年4月OpenAI發布的13頁行業政策白皮書首次系統闡述了這套“公共持股”方案。
OpenAI這套方案的核心設計是，由頭部AI企業自愿出讓1%至5%股權，注入一個類似阿拉斯加永久基金的國家級公共資產池，股權產生的分紅、增值收益定向分配給全體美國民眾，或用于全民醫保、基礎教育、AI安全研發等公共事業。
為避免“國有化”的敏感聯想，該方案還增加了配套條款，比如股權不由聯邦政府直接持有，所有權歸獨立運營的公共財富基金；基金收益不納入聯邦財政預算，避免政府直接干預企業經營；基金無權參與董事會投票、不得干涉產品研發與商業決策，僅享有分紅與資產增值收益權。
這套“被動投資者”架構，幾乎就是照著一年前美國政府入股英特爾的模板描的——這也是理解OpenAI此番提議的關鍵對照。
英特爾先例：芯片方案補貼“轉股”的路徑
2025年8月22日，英特爾與特朗普政府達成一筆“交易”：美國政府以每股20.47美元（較當日收盤價折價17%）購入4.333億股英特爾普通股，總投資89億美元，占股9.9%，成為英特爾最大股東之一。
這筆錢的資金來源并非新增撥款，而是拜登時期《芯片與科學法案》承諾給英特爾但尚未支付的57億美元補貼，外加“安全飛地計劃”項下的32億美元——特朗普政府把原本的“贈款”換成了“股權”。疊加英特爾此前已領的22億美元CHIPS撥款，美政府對英特爾總投入達111億美元。
對此，美國商務部長霍華德·盧特尼克表示：“我們應該為投入的資金獲取股份。我們會交付這筆在拜登政府時期就已經承諾的資金，而作為回報，我們將獲得股權。”
該協議還附帶一份五年期認股權證，行權價每股20美元——如果英特爾對晶圓代工業務的持股比例降到51%以下，政府有權再購5%股份（即從9.9%抬到14.9%）。英特爾CFO戴維·津斯納后來在德意志銀行會議上交底：政府這層持股本質是“制衡機制，以防我們走向政府不希望我們走的方向”。也就是說，美國政府防止英特爾把代工業務賣了。
協議同樣“被動投資者”安排：無董事會席位、無治理權，股東表決時與政府保持一致（有限例外）。
值得一提的是，英特爾那次是芯片法案補貼換股權，政府拿著錢本來就要撥，轉股是“變現對價”；OpenAI這次是企業主動讓利，換的是監管寬松而非撥款。但從“政府參股科技巨頭→收益歸公眾→被動持股不干預經營”這三件套看，從半導體到AI，“美國主權財富基金”的雛形正在兩次交易里拼接。
奧特曼的算盤：用5%擋掉桑德斯的50%
OpenAI為什么選擇讓渡5%股權？這主要由三層壓力疊在一起促成。
首先是監管立法。美國國會正在密集推進AI監管，涵蓋算力出口限制、大模型安全審查、數據隱私征稅等嚴苛規則，OpenAI自研前沿模型和全球商業化都需要空間。
其次是桑德斯的50%提案。民主黨參議員伯尼·桑德斯已提交法案，要求強制沒收頭部AI企業50%股權收歸國有，用來補貼工薪階層。奧特曼近期也和桑德斯本人聊過公共持股議題——5%對50%，這是用“自愿小額”對沖“強制大額”的妥協方案。
此外是IPO窗口。OpenAI已秘密提交IPO申請，目標估值1萬億美元，但上市可能推遲到2027年。在上市前把政府關系用5%股權鎖一下，也能降低模型發布被臨時管制的風險——此前GPT-5.6曾被要求僅向“受信任合作伙伴”開放預覽，直到7月1日商務部才解除對Anthropic模型的出口管制。
美國總統特朗普多次公開表態支持政府持有少量AI企業股份，稱這套機制能讓全體美國人成為萬億級AI企業的“合伙人”，分享產業增長紅利。對此，OpenAI認為，讓普通美國人共享AI爆發的經濟紅利，是緩和公眾對AI失業、財富分配不均焦慮的“最優解法”，同時也能對沖激進政客推出嚴苛法案的風險。
不過，華爾街對股權稀釋深感憂慮，擔憂此舉將損害現有股東長期收益。若該方案演變為全行業1%-5%的統一出讓標準，整個AI賽道的股權結構將被重寫。
硅谷內部對此亦存分歧：部分企業家愿適度出讓以避免強制國有化，但亦有聲音質疑該“行業性安排”難以推行，認為Anthropic和谷歌等巨頭不會輕易追隨OpenAI的步伐。
在法律層面，設立此類公共財富基金大概率需國會立法。在當前國會分裂的格局下，任何涉及政府持有科技公司股份的法案，都將面臨“國有化”與“產業干預”的強烈政治阻力。
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