昆侖芯前身為百度智能芯片及架構部，自2011年開始布局加速計算領域。據公開信息，其起源可追溯至李彥宏2011年一次"省錢"的決定……
證監會官網顯示，昆侖芯（北京）科技股份有限公司于2026年5月7日正式啟動科創板上市輔導，中國國際金融擔任輔導機構。這是繼2026年1月公司以保密形式向港交所遞交主板上市申請后，資本運作的又一關鍵步驟，標志著其"A+H"兩地上市計劃全面鋪開。
百度控股57.67%，估值或處行業頭部區間
輔導備案報告顯示，昆侖芯成立于2011年6月10日，注冊資本41,237.1134萬元，法定代表人為歐陽劍。公司控股股東為百度（中國）有限公司，持股57.67%。港交所已豁免百度向現有股東提供優先認購權，簡化上市流程。
中銀國際研究團隊認為，國內GPU公司在港股上市的預期估值為300億—1000億港元左右，昆侖芯估值應該處于這個區間的頭部。高盛此前測算，若按40倍市銷率估值，百度所持股權價值或達220億美元；考慮到集團化折價等因素，目前昆侖芯對百度的估值貢獻應有500億港元，相當于百度市值的25%。
從百度內部團隊到獨立獨角獸
昆侖芯前身為百度智能芯片及架構部，自2011年開始布局加速計算領域。據公開信息，其起源可追溯至李彥宏2011年一次"省錢"的決定——當時百度做搜索時買別人芯片太貴，每片1萬美元，自研后2萬元人民幣即可做下來。2021年4月，該團隊正式脫離百度獨立，首輪融資估值即達130億元。
獨立后，昆侖芯股東陣容迅速擴展，涵蓋中國互聯網投資基金、北京市人工智能產業投資基金、比亞迪、中國移動旗下基金等44家機構。2025年12月，公司完成工商變更，注冊資本從2128萬元大幅增至逾4億元，增幅超過1700%，同步調整高管團隊，為上市鋪路。
2025年預計營收超35億，外部收入占比過半
據市場信息及投行機構研判，昆侖芯2024年營收約20億元，凈虧損約2億元；2025年預計營收增長至35億元以上，并實現盈虧平衡。尤為關鍵的是，2025年公司外部收入占比已超50%，意味著其已不再是百度的"專屬供應商"，商業化能力獲得獨立驗證。
券商研報測算，至2026年，昆侖芯收入有望達到65億至83億元區間。公司商業化的重要轉折點來自中國移動2025年超50億元的AI服務器采購項目——基于昆侖芯P800的AI服務器方案在關鍵標段分別拿下70%、70%及100%的份額。
P800先進算力萬卡集群已點亮
昆侖芯已推出1代、2代系列產品，累計在百度內部部署超2萬片。其核心產品第三代P800芯片采用自研XPU-P架構，在百度搜索、小度等自有業務中大規模替代了進口GPU。
在產品路線圖方面，百度2025年11月世界大會上公布：2026年將上市推理優化芯片M100，2027年上市面向超大規模多模態模型訓練的M300，并同步發布單體"天池512"超節點，可完成萬億參數大模型訓練。
據IDC數據，2024年國產AI芯片頭部廠商中，華為昇騰以64萬片出貨量位居第一，昆侖芯以6.9萬片位居第二。百度智能云亦通過昆侖芯和百舸AI計算平臺，為招商銀行、南方電網、吉利汽車等外部頭部企業提供AI算力支持。
競品格局：國產GPU密集上市，資本化浪潮正酣
昆侖芯選擇"A+H"模式，與2025年末至2026年初國產AI芯片企業密集上市潮密切相關。其直接競品及友商包括：
已上市/已申報企業：
摩爾線程、沐曦：已相繼登陸科創板；
壁仞科技：已在港股掛牌上市并申報A股，港股首日漲幅達76%；
天數智芯、智譜AI：亦在港股掛牌并申報A股。
市場地位對比： 在國產AI芯片出貨量排名中，華為昇騰以64萬片穩居第一，昆侖芯以6.9萬片位列第二。中銀國際給出的國內GPU公司港股上市估值區間為300億—1000億港元，昆侖芯被認為將處于該區間頭部。
差異化路徑： 與部分競品聚焦通用GPU不同，昆侖芯依托百度AI生態，在體系結構、芯片實現、軟件系統和場景應用上形成了全棧積累。其"類CUDA生態"在中國移動集采中獲得高份額，顯示出在軟件生態兼容性上的競爭力。同時，從P800到M100、M300的迭代路線圖，覆蓋了從推理到訓練的完整算力需求鏈條。
結語
從百度內部一個"省錢"的芯片團隊，到估值劍指千億港元的國產AI芯片第二極，昆侖芯的科創板輔導啟動，既是百度AI資產證券化的關鍵一步，也是國產AI芯片產業資本化浪潮的縮影。在華為昇騰領跑、摩爾線程/壁仞科技等緊追的格局下，昆侖芯憑借百度生態的深度綁定、外部客戶占比過半的商業化驗證，以及清晰的芯片迭代路線圖，正試圖在科創板與港交所的雙重舞臺上，證明國產AI芯片的獨立價值。
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